국고채 3년 3.94%, 10년 4.37%… 1년 새 1.4%p 오른 이유

국고채 3년 금리는 2026년 10월 2일 연 3.937%였습니다. 1년 전인 2025년 10월 2일에는 2.581%였습니다. 같은 기간 한국은행 기준금리는 2.50%에서 3.00%로 0.50%p 올랐는데, 국고채 금리는 그 세 배 가까이 올랐습니다. 주택담보대출 금리, 예금 금리, 채권형 펀드 수익률이 모두 이 숫자에 기대어 움직이기 때문에 "기준금리는 조금 올랐는데 왜 대출 금리는 많이 올랐나"는 질문의 답도 여기에 있습니다. 한국은행 경제통계시스템(ECOS)의 일별 시장금리로 지난 1년을 따라가 보면 기준금리 외에 세 가지 힘이 보입니다. 앞으로의 금리 기대, 미국 금리, 그리고 국채가 얼마나 많이 나오느냐입니다.

한눈에 보기

국고채 금리는 한국은행 ECOS 817Y002 시장금리(일별), 기준금리는 722Y001, 미국 10년 국채는 세인트루이스 연준 FRED의 DGS10입니다. 모두 2026년 10월 5일에 조회했고, 국내 자료는 10월 2일, 미국 자료는 10월 1일이 마지막 값입니다. 2026년 10월 3일부터 9일까지는 연휴로 국내 채권시장 자료가 없습니다.

1. 기준금리는 0.50%p, 국고채는 1.4%p

기준금리는 2025년 9월부터 2026년 7월 15일까지 2.50%에 머물렀고, 7월 16일 2.75%, 8월 27일 3.00%로 두 번 올랐습니다. 그런데 국고채 3년 금리는 인상이 시작되기 훨씬 전부터 올랐습니다. 2025년 9월 18일 2.403%가 지난 1년의 최저점이었고, 2026년 3월 말에는 이미 3.552%였습니다. 첫 인상 직전인 7월 14일에는 3.887%까지 올라 있었습니다.

두 번째 인상이 있던 8월 27일에는 3년 금리가 오히려 전날 3.816%에서 3.755%로 내렸습니다. 인상이 이미 값에 들어가 있었기 때문입니다. 3년 만기 국채를 사는 사람은 앞으로 3년 동안 단기 금리가 평균 얼마일지를 가격에 넣습니다. 그래서 3년 금리와 지금 기준금리의 차이를 보면 시장이 추가 인상을 얼마나 예상하는지 가늠할 수 있습니다. 1년 전 이 차이는 0.08%p로 거의 없었는데, 지금은 0.94%p입니다. 기준금리 3.00%가 끝이 아니라고 보는 시각이 가격에 들어 있다는 뜻입니다.

반대로 이 차이가 줄어들기 시작하면, 기준금리가 그대로여도 대출과 예금의 기준이 되는 시장금리는 먼저 내려갈 수 있습니다. 채권 가격과 금리가 반대로 움직이는 원리는 채권 가격과 금리는 왜 반대로 움직일까에서 계산표로 설명했습니다.

2. 장단기 금리차: 10년이 3년보다 0.43%p 높다

10년 금리에서 3년 금리를 뺀 장단기 금리차는 지난 1년 내내 플러스였습니다. 가장 좁았던 날은 2026년 3월 23일 0.262%p, 가장 넓었던 날은 8월 19일 0.539%p였고, 10월 2일에는 0.428%p입니다. 1년 전 0.378%p와 비교하면 큰 차이가 없습니다. 3년과 10년이 거의 같은 폭으로 올랐다는 뜻입니다.

장기 금리가 단기 금리보다 높은 것은 평범한 모양입니다. 돈을 오래 묶어 두는 대가(기간 프리미엄)가 붙기 때문입니다. 미국에서 2년물이 10년물보다 높아지는 역전이 경기침체 신호로 주목받는 이유와 그 신호가 얼마나 맞았는지는 장단기 금리차 역전은 경기침체 신호일까에서 다뤘습니다. 지금 한국 국채 곡선은 역전과 거리가 멉니다. 다만 금리차가 넓지도 않아서, 장기 금리 상승이 단기 기대 변화와 함께 움직였다고 읽는 편이 자연스럽습니다.

곡선의 더 긴 쪽도 비슷합니다. 국고채 30년 금리는 2025년 10월 2일 2.821%에서 2026년 10월 2일 4.497%로 올라, 10년보다 0.13%p 높습니다.

3. 미국 금리는 얼마나 설명하나

미국 10년 국채금리는 같은 기간 4.10%에서 5.24%로 1.14%p 올랐습니다. 9월 30일에는 5.29%까지 올랐습니다. 국고채 10년 금리가 1.41%p 올랐으니 방향과 크기가 비슷합니다. 세계 채권시장은 연결돼 있어서 미국 금리가 오르면 외국인 투자자에게 한국 채권의 상대적 매력이 줄고, 국내 투자자도 해외 채권과 비교해 더 높은 금리를 요구합니다. 미국 10년 금리가 무엇으로 움직이는지는 미국 10년 국채금리는 무엇이 움직일까에서 실질금리와 기대인플레이션으로 나눠 봤습니다.

다만 한국 금리가 미국 금리를 그대로 복사한 것은 아닙니다. 국고채 10년에서 미국 10년을 뺀 차이는 2025년 10월 2일 −1.14%p에서 2026년 10월 1일 −0.80%p로 좁혀졌습니다. 한국 금리가 미국보다 0.3%p쯤 더 올랐다는 뜻이고, 그 부분은 한국 쪽 사정, 즉 기준금리 인상 기대와 국채 수급에서 나온 것으로 볼 수 있습니다. 9월 말처럼 미국 금리가 하루에 크게 뛸 때 국고채 금리가 같은 날 덜 오르거나 오히려 내린 날도 있었습니다.

외국인의 움직임도 수급의 한 축입니다. 금융감독원 집계로 외국인은 2026년 8월 상장채권을 4조 7,360억 원 순회수했고, 그중 국채가 3조 5,270억 원이었습니다. 8월 말 외국인의 국채 보유액은 315.0조 원으로 상장 국채 잔액의 23.4%입니다. 외국인이 넷 중 하나 가까이를 들고 있으니 이들의 매도는 금리에 상승 압력이 됩니다.

4. 국채가 얼마나 나오느냐

채권도 공급이 많으면 값이 내려가고(금리는 오르고), 공급이 줄면 값이 오릅니다. 정부가 금리 상승기에 발행 물량을 조절하는 이유입니다.

재정경제부는 10월 1일 10월 국고채 발행물량을 당초 계획보다 5조 원 줄이고, 시장 상황을 보며 필요하면 추가로 줄이는 방안을 검토하겠다고 밝혔습니다. 9월에 경쟁입찰로만 16조 원을 발행했던 것과 비교하면 10월 경쟁입찰은 12조 원으로 줄어듭니다. 실제로 국고채 3년 금리는 9월 28일 4.119%에서 10월 2일 3.937%로, 10년 금리는 4.539%에서 4.365%로 내려왔습니다. 발표 시점과 금리 하락이 겹치지만, 그사이 다른 변수도 있었으므로 하락분 전부를 발행 축소 덕으로 볼 수는 없습니다.

2027년 예산안에서는 국세가 크게 늘어날 것이라는 전망을 바탕으로 새로 만드는 미래대응기금에서 12.5조 원을 국채 신규 발행 축소에 쓰기로 했습니다. 반대로 이미 쌓인 국채의 이자 비용은 2026년 29.2조 원에서 2027년안 35.0조 원으로 늘어납니다. 금리가 오른 채로 머물면 새로 발행하는 국채의 이자가 높아져 이 숫자는 더 커집니다.

가상 계산: 1년 전 국채를 산 두 사람

금리 상승이 이미 채권을 가진 사람에게 어떤 의미인지, 위의 실제 금리를 넣은 가상 계산으로 보겠습니다. 계산을 단순하게 하려고 이자는 1년에 한 번 받는다고 두고, 세금과 거래비용은 뺐습니다.

A씨는 1년 동안 이자 25만 8,000원을 받았지만 채권값이 약 25만 원 떨어져 1년 수익이 거의 0입니다. 남은 2년 동안 받는 2.58%가 지금 2년물 금리 3.905%보다 낮으니 그만큼 싸게 팔아야 하기 때문입니다. 만기까지 들고 있으면 원금 1,000만 원은 돌려받으므로 이 손실은 "중간에 팔 때"의 손실입니다.

B씨는 금리가 고점 근처일 때 산 덕분에 17일 만에 금리가 0.235%p 내리자 가격이 약 1.9% 올랐습니다. 10년물은 만기가 길어서 금리가 조금만 움직여도 가격이 크게 움직입니다. 거꾸로 금리가 그만큼 올랐다면 비슷한 크기로 손실이 났을 것입니다. 이 표는 금리 변화가 가격에 어떻게 옮겨 가는지를 보여 주는 예시이고, 금리 방향을 맞히는 방법이 아닙니다.

직접 확인하는 법

• ECOS 817Y002 시장금리(일별): 국고채 1·2·3·5·10·20·30·50년, CD 91일, 회사채 금리를 매일 확인할 수 있습니다. 월평균이 필요하면 721Y001을 씁니다.
• ECOS 722Y001: 기준금리 변경일과 수준.
• 재정경제부 월간 국고채 발행계획: 매달 말 정책브리핑(korea.kr) 보도자료로 다음 달 연물별 발행량과 바이백 계획이 나옵니다.
• 금융감독원 외국인 증권투자 동향: 매달 중순, 외국인의 국채 순투자와 보유 비중.

정리

국고채 3년 금리는 1년 사이 2.581%에서 3.937%로, 10년 금리는 2.959%에서 4.365%로 올랐습니다. 기준금리 인상 0.50%p는 그중 일부일 뿐이고, 나머지는 추가 인상 기대, 미국 금리 상승, 외국인 매도와 국채 공급이 함께 만든 것입니다. 장단기 금리차는 0.43%p로 1년 전과 비슷해 곡선 전체가 같이 올라간 모습입니다. 정부는 10월 발행을 5조 원 줄였고, 시장은 그 뒤 고점에서 조금 내려왔습니다. 대출이나 예금 금리 방향이 궁금하다면 기준금리 발표보다 국고채 3년 금리와 기준금리의 차이를 먼저 보는 편이 빠릅니다.

참고 자료

• 한국은행 ECOS, 817Y002 시장금리(일별) 국고채 2·3·10·30년 (2025년 9월 1일~2026년 10월 2일, 2026년 10월 5일 조회)
• 한국은행 ECOS, 722Y001 한국은행 기준금리 (2026년 10월 5일 조회)
• FRED, 10-Year Treasury Constant Maturity Rate (DGS10) (2026년 10월 1일까지)
• 재정경제부, '26.10월 국고채, 재정증권, 원화표시 외평채 발행 계획 (2026년 10월 1일)
• 기획예산처, 2027년도 예산안 및 2026~2030년 국가재정운용계획 보도자료와 홍보자료 (2026년 9월 1일)
• 금융감독원, 2026년 8월 외국인 증권투자 동향 (2026년 9월 18일, 기준월 2026년 8월)