상한가 30%, VI, 서킷브레이커는 각각 언제 걸릴까

주가가 급하게 움직이는 날 증권 앱에는 "상한가", "VI 발동", "사이드카 발동" 같은 알림이 연달아 뜹니다. 이름이 비슷해 보여도 네 장치는 대상과 방식이 전부 다릅니다. 상한가·하한가는 하루 동안 넘을 수 없는 가격의 벽이고, VI는 한 종목의 매매 방식을 잠시 바꾸는 장치, 서킷브레이커는 시장 전체를 멈추는 장치, 사이드카는 프로그램매매 호가만 늦추는 장치입니다. 한국거래소 유가증권시장 업무규정과 시행세칙 원문으로 각각의 발동 조건을 정리했습니다.

한눈에 보기

규정 기준일은 2026년 10월 5일입니다. 한국거래소 법무포털의 「유가증권시장 업무규정」(2026년 9월 9일 일부개정, 2026년 9월 14일 시행)과 「유가증권시장 업무규정 시행세칙」(2026년 9월 11일 일부개정, 2026년 9월 14일 시행)을 따랐습니다. 이 글의 수치는 유가증권시장(코스피) 기준이며, 코스닥시장은 별도의 「코스닥시장 업무규정」이 적용됩니다.

상한가·하한가: 30%가 정확히 30%가 아닌 이유

업무규정 제20조제2항은 가격제한폭을 기준가격에 0.3을 곱한 금액으로 정합니다. 기준가격은 대부분의 종목에서 전일 종가입니다(시행세칙 제30조제1항제1호). 신규상장 종목이나 권리락 종목처럼 기준가격을 따로 정하는 경우도 있습니다.

30%가 정확히 떨어지지 않는 이유는 두 번의 끝수 처리 때문입니다.

1. 가격제한폭 금액 중 기준가격의 호가가격단위 미만은 버립니다(제20조제2항).
2. 기준가격 ± 가격제한폭이 그 가격대의 호가가격단위와 맞지 않으면, 상한가는 그보다 낮은 가장 가까운 호가로, 하한가는 그보다 높은 가장 가까운 호가로 정합니다(시행세칙 제31조제1항).

호가가격단위는 시행세칙 제32조제2항에 있습니다.

상장폐지가 결정되어 정리매매 중인 종목에는 가격제한이 없습니다(제20조제3항). 레버리지 ETF처럼 기초지수의 일정 배율로 움직이는 상품은 30%에 그 배율을 곱한 폭을 씁니다(제20조제2항).

변동성완화장치(VI): 멈추지 않고 2분간 방식을 바꾼다

VI는 거래를 정지하지 않습니다. 업무규정 제26조의2는 호가에 따른 잠정적인 체결가격이 일정 비율 이상 움직이면 그 종목의 매매 방식을 접속매매에서 단일가매매로 바꾸도록 합니다. 평소에는 주문이 들어오는 즉시 하나씩 체결되지만, VI가 걸리면 2분 동안 주문을 모았다가 한 가격으로 한꺼번에 체결합니다(시행세칙 제35조제1항제4호). 실제 마감 시점은 2분 뒤 30초 이내에서 거래소가 무작위로 정해, 마감 직전 주문으로 가격을 움직이기 어렵게 합니다.

동적 VI

직전 체결가에서 갑자기 튀는 체결을 막는 장치입니다. 시행세칙 제41조의2제1항이 비율을 정합니다.

• 주권 중 코스피200 구성종목: 3%, 그 밖의 종목: 6%
• 장 마감 단일가매매 시간에는 각각 2%, 4%로 좁아집니다.
• ETF·ETN은 코스피200·코스피100·코스피50·KRX100 같은 지수나 채권 지수를 1배 이하로 따르는 상품이 3%, 그 밖의 상품이 6%입니다.

정적 VI

하루 동안 누적된 큰 움직임을 다루는 장치입니다. 기준은 직전 단일가매매로 결정된 가격(보통 시가, 시가 결정 전에는 당일 기준가격)이고 비율은 10%입니다(시행세칙 제41조의2제2항). 시가를 정하는 단일가매매에서 정적 VI 조건에 걸리면 호가 접수를 장 시작 시점부터 2분 연장합니다(제35조제1항제1호).

정리매매 종목, 단기과열종목, 투자유의종목, 상장 첫날의 신규상장 종목 등에는 VI를 적용하지 않습니다(제41조의2제4항). VI가 발동되면 거래소가 종목명과 발동·해제 시점을 즉시 공표합니다(제41조의3).

서킷브레이커: 시장 전체를 멈추는 3단계

업무규정 제25조의 "매매거래중단"이 흔히 서킷브레이커라고 부르는 장치입니다. 하락에만 적용되고, 기준은 개별 종목이 아니라 코스피 지수입니다.

세부 조건은 시행세칙 제39조에 있습니다.

• 2단계와 3단계는 직전 단계 중단 시점의 지수보다 추가로 1% 이상 하락해 1분간 지속되어야 발동합니다.
• 1·2단계는 하루에 한 번씩만 적용하고, 장 종료 40분 전 이후에는 발동하지 않습니다. 3단계는 그 이후에도 적용됩니다.
• 1분 지속 여부는 장 시작 후 1분이 지난 때부터 셉니다.

매매가 재개되면 첫 가격은 10분간 주문을 모은 단일가매매로 정합니다(시행세칙 제35조제1항제2호). 중단 중에도 취소 주문은 받습니다(제25조제1항).

사이드카: 프로그램매매만 5분 멈춘다

업무규정 제16조는 코스피200 선물 중 직전 거래일 거래량이 가장 많은 종목의 가격이 기준가격 대비 5% 이상 상승 또는 하락한 상태가 1분간 지속되면, 그때부터 5분간 접수된 프로그램매매 매수호가 또는 매도호가의 효력을 정지합니다. 일반 투자자의 주문은 그대로 체결됩니다.

• 하루 중 처음 조건을 충족했을 때 한 번만 적용합니다.
• 장 시작 후 5분이 지나서부터 조건을 따지고, 장 종료 40분 전 이후에는 발동하지 않습니다.
• 5분이 지나거나, 장 종료 40분 전이 되거나, 서킷브레이커로 중단된 매매가 재개되면 해제됩니다(제16조제3항).

서킷브레이커와 달리 상승 쪽에도 작동한다는 점이 다릅니다. 선물 가격이 급변하면 현물과 선물의 가격 차이를 노리는 프로그램매매 주문이 한꺼번에 쏟아질 수 있어, 그 흐름만 잠시 늦추는 장치입니다.

가상 계산: 가나전자의 하루

가나전자는 코스피200에 들어 있지 않은 가상의 유가증권시장 종목입니다. 전일 종가는 46,350원입니다.

가나전자가 47,000원에 시작해 오르다가 51,700원 이상에 체결될 주문이 들어오면 정적 VI가 걸려 2분간 단일가매매를 합니다. 이후 55,000원에 거래되던 중 한 번에 58,300원 이상으로 체결될 매수 주문이 들어오면 동적 VI가 걸립니다. 아무리 매수세가 강해도 하루 동안 60,200원을 넘는 가격에는 주문을 낼 수 없습니다. 만약 가나전자가 코스피200 종목이었다면 동적 VI 기준은 3%인 56,650원이 됩니다.

서킷브레이커도 같은 방식으로 계산합니다. 전일 코스피 종가가 3,000이었다고 가정하면 1단계는 2,760 이하, 2단계는 2,550 이하, 3단계는 2,400 이하에서 각각 1분간 지속될 때 발동합니다.

흔한 오해

• "VI가 걸리면 거래가 정지된다": 매매는 계속되고 2분간 체결 방식만 단일가로 바뀝니다. 그 사이에도 주문을 내고 취소할 수 있습니다.
• "상한가는 정확히 +30%": 위 계산처럼 호가가격단위 때문에 30%보다 조금 낮을 수 있습니다. 상한가 가격은 증권사 화면의 표시값을 기준으로 보는 편이 정확합니다.
• "서킷브레이커는 급등에도 걸린다": 유가증권시장 업무규정의 서킷브레이커는 하락에만 적용됩니다. 양방향으로 작동하는 것은 사이드카와 VI입니다.
• "사이드카가 걸리면 내 주문도 막힌다": 효력이 정지되는 것은 프로그램매매 호가뿐입니다.

이런 장치가 있다고 손실 위험이 사라지지는 않습니다. 하한가가 며칠 이어질 수도 있고, 매매가 재개된 뒤 가격이 다시 크게 움직일 수도 있습니다. 공매도처럼 시장 안정과 관련된 다른 규칙은 공매도 원리와 2025년 재개 뒤 달라진 규칙에, 코스피 지수 자체의 구성은 코스피와 S&P 500 비교에 정리해 두었습니다.

직접 확인하는 법

한국거래소 KRX 법무포털에서 "유가증권시장 업무규정"과 "유가증권시장 업무규정 시행세칙"을 검색하면 현행 조문과 개정 이력을 볼 수 있습니다. 가격제한폭은 업무규정 제20조와 시행세칙 제30~32조, VI는 업무규정 제26조의2와 시행세칙 제35조·제41조의2, 서킷브레이커는 업무규정 제25조와 시행세칙 제39조, 사이드카는 업무규정 제16조와 시행세칙 제20조입니다. 코스닥 종목이라면 「코스닥시장 업무규정」의 해당 조문을 따로 확인해야 합니다.

정리

상한가·하한가는 전일 종가 기준 ±30%의 가격 벽, VI는 3%·6%(동적)와 10%(정적) 급변 때 2분간 단일가매매로 바꾸는 완충 장치, 서킷브레이커는 코스피 8%·15%·20% 하락 때 시장 전체를 멈추는 장치, 사이드카는 코스피200 선물 5% 급변 때 프로그램매매만 5분 늦추는 장치입니다. 알림이 떴을 때 어떤 장치인지 구분하면, 내 주문이 막힌 것인지 체결 방식만 바뀐 것인지 바로 판단할 수 있습니다.

참고 자료

• 한국거래소 KRX 법무포털, 유가증권시장 업무규정 제16조·제20조·제23조·제25조·제26조의2 (2026년 9월 14일 시행)
• 한국거래소 KRX 법무포털, 유가증권시장 업무규정 시행세칙 제30조·제31조·제32조·제35조·제39조·제41조의2·제41조의3 (2026년 9월 14일 시행)