코스피200 정기변경은 언제, 어떤 기준으로 종목을 바꿀까

코스피200에 새로 들어가는 종목이 발표되면 "편입 수혜"라는 말이 붙곤 합니다. 지수에 들어갔다고 회사의 이익이 바뀌지는 않는데도 주가가 움직이는 이유는, 이 지수를 그대로 따라가야 하는 돈이 정해진 날 한꺼번에 사고팔기 때문입니다. 그 날짜와 기준은 한국거래소가 공개한 KOSPI 200 지수 방법론에 모두 적혀 있습니다. 2026년 12월 정기변경을 앞두고, 누가 어떤 기준으로 들어오고 나가는지와 그때 돈이 어떻게 움직이는지 방법론 원문으로 정리했습니다.

한눈에 보기

기준은 한국거래소 KRX 지수 홈페이지의 「KOSPI 200 지수 방법론」(2024년 11월판)과 「KRX 주가지수 기본 방법론」(2025년 1월판)이며, 2026년 11월 2일 시행 예정으로 공지된 개정 내용은 아래에 따로 적었습니다. 최근 정기변경 결과는 한국거래소 지수운영공지에서 2026년 10월 5일 확인했습니다.

언제 바뀌나: 6월·12월, 선물 만기 다음 날

방법론 7.1은 코스피200이 매년 2회 구성종목을 바꾸고, 그 날짜를 "KOSPI 200 선물시장 6월, 12월 결제월 최종거래일의 다음 매매거래일"로 정합니다. 코스피200 선물의 최종거래일은 각 결제월의 두 번째 목요일이라, 정기변경일은 보통 그 다음 날인 금요일이 됩니다.

최근 세 번의 정기변경은 실제로 모두 이 규칙대로 금요일에 이뤄졌습니다.

2025년 12월에 편입보다 제외가 하나 많았던 것은 정기변경과 별개로 기업분할 신설회사가 11월에 먼저 편입됐고, 피흡수합병으로 상장폐지될 종목이 매매거래정지일에 빠졌기 때문입니다. 정기변경 외에도 분할·합병·상장폐지 같은 사건이 생기면 수시로 종목이 바뀝니다.

2026년 12월 결제월의 두 번째 목요일은 12월 10일입니다. 휴장일 변동이 없다면 이번 정기변경일은 12월 11일(금)이 되고, 방법론 7.2에 따라 구성종목은 11월 중 발표됩니다. 정확한 날짜는 한국거래소 발표로 확인해야 합니다.

무엇을 보고 고르나: 6개월 평균과 산업군

심사 대상과 기간

심사기준일은 정기변경일이 속한 달의 전전월 마지막 매매거래일입니다. 12월 정기변경이면 10월 말, 6월 정기변경이면 4월 말입니다. 심사 기간은 그 달을 포함해 거슬러 올라간 6개월이라, 12월 정기변경은 5월부터 10월까지의 일평균 시가총액과 일평균 거래대금으로 순위를 매깁니다. 발표 직전에 주가가 급등해도 6개월 평균에 반영되는 몫은 작습니다.

코스피 구성종목이라도 다음 종목은 처음부터 심사에서 빠집니다(방법론 6.1).

• 관리종목, 정리매매종목
• 부동산투자회사(리츠), 선박투자회사, 사회기반시설투융자회사, 기업인수목적회사(스팩)
• 유동주식비율이 10% 미만인 종목
• 상장한 지 6개월이 지나지 않은 종목(코스닥에서 옮겨 온 경우 두 시장의 상장 기간을 합산)

1차 선정: 산업군마다 85%

코스피200은 시가총액 상위 200개를 기계적으로 자르는 지수가 아닙니다. 심사 대상 종목을 산업군으로 나눈 뒤, 산업군마다 일평균 시가총액이 큰 순서로 담아 누적 시가총액이 그 산업군 전체의 85%에 처음 이르는 종목까지 고릅니다. 다만 일평균 거래대금 순위가 그 산업군 심사 대상 종목 수의 85% 안에 들지 못하면 시가총액이 커도 제외합니다. 산업군별로 고르기 때문에 한 업종이 시장을 크게 차지해도 다른 업종의 대표 종목들이 함께 들어갑니다. 코스피 전체와 구성 방식이 어떻게 다른지는 코스피와 S&P 500 비교에서 다뤘습니다.

2차 선정: 들어오기는 어렵고 나가기도 어렵게

경계선 근처 종목이 매번 들락날락하지 않도록 방법론 6.4.2는 비대칭 버퍼를 둡니다.

• 기존 구성종목: 유동성 기준을 충족하고 일평균 시가총액 순위가 그 산업군 기존 구성종목 수의 110% 안이면 빼지 않습니다.
• 새 종목: 일평균 시가총액 순위가 그 산업군 기존 구성종목 수의 90% 안이어야 들어옵니다. 기존 구성종목이 3개 미만인 산업군은 예외입니다.

3차 선정과 대형주 특례

여기까지 고른 종목이 200개보다 적으면 산업군과 상관없이 시가총액이 큰 순서로(유동성 기준 충족 조건) 채우고, 많으면 시가총액이 작은 순서로 뺍니다. 또 시가총액 상위 50위 안의 종목은 산업군별 비중과 유동성을 감안해 위 절차와 별개로 편입할 수 있으며, 이때는 최근 15매매거래일 일평균 시가총액을 씁니다(방법론 6.4.4).

새로 상장한 초대형주는 정기변경을 기다리지 않을 수도 있습니다. 상장 후 15매매거래일 일평균 시가총액이 유가증권시장 상위 50위 안이고, 유동시가총액이 50위 종목 시가총액의 절반 이상이면 그 뒤 처음 오는 선물 최근월물 최종거래일의 다음 매매거래일에 편입할 수 있습니다(방법론 8.2).

가상 계산: 가나전자는 들어갈 수 있을까

가나전자는 가상의 유가증권시장 상장사입니다. 가나전자가 속한 산업군의 기존 코스피200 구성종목이 20개라고 가정합니다.

같은 19위라도 이미 지수에 있는 종목은 남고, 밖에 있는 종목은 들어오지 못합니다. 이 비대칭 때문에 편입 후보는 시가총액 순위가 경계선보다 한참 높아야 하고, 한번 들어간 종목은 순위가 조금 밀려도 지수에 남습니다. 실제 결과는 1차 선정의 85% 누적 기준, 거래대금 순위, 3차 선정에서 200개를 맞추는 과정에 따라 달라질 수 있습니다.

패시브 자금은 왜 같은 날 움직이나

코스피200은 유동주식비율을 적용한 시가총액 가중 지수입니다(방법론 9.2). 유동주식비율은 최대주주·특수관계인, 정부, 자사주, 우리사주조합 보유 주식 등을 뺀 유통 가능 주식의 비율이고 1% 단위로 올림합니다(기본 방법론 6.1, 6.2). 지수를 따라가는 펀드와 ETF는 각 종목을 유동시가총액 비중만큼 들고 있어야 하므로, 지수에 종목이 들어오면 사야 하고 빠지면 팔아야 합니다. 지수는 정기변경일부터 새 구성으로 계산되니, 추적오차를 줄이려는 운용사는 변경 직전에 지수와 같은 가격으로 바꾸려 합니다. 이것이 정기변경 전후로 특정 종목에 매매가 몰리는 구조입니다. ETF가 지수를 얼마나 잘 따라가는지 보는 법은 ETF 고르는 법에 정리했습니다.

가나전자가 편입된다고 가정하고 필요한 매수 규모를 계산해 보면 다음과 같습니다. 모든 숫자는 설명을 위한 가정입니다.

시가총액이 같아도 유동주식비율이 낮으면 지수 비중과 매수 금액이 작아지고, 평소 거래대금이 작을수록 같은 매수 금액이 주가에 미치는 영향은 커집니다. 반대로 편출되는 종목에는 같은 구조로 매도 물량이 나옵니다. 최근 세 번은 발표부터 반영일까지 2~3주가 걸렸고, 그 사이에도 가격은 움직일 수 있어 반영일 하루의 매매만으로 가격 변화를 설명하기는 어렵습니다. 또 유동주식비율도 같은 날 정기 변경되므로(새 비율과 차이가 5% 미만이면 종전 비율 유지), 지수에 원래 있던 종목도 비율이 바뀌면 비중 조정 매매가 생깁니다.

2026년 11월부터 바뀌는 방법론

한국거래소는 2026년 9월 28일 지수운영공지에서 코스피200, 코스닥150, KRX300, 코리아 밸류업 지수의 방법론 개정을 알렸고, 시행일은 2026년 11월 2일(예정)입니다. 공지 첨부 자료에 따른 핵심은 두 가지입니다.

• 산업군 분류 변경: GICS를 참고한 10개 산업군(에너지, 소재, 산업재, 자유소비재, 필수소비재, 헬스케어, 금융 및 부동산, 정보기술, 커뮤니케이션서비스, 유틸리티)에서 KRX 자체 산업분류(KRICS)를 참고한 9개 산업군(에너지화학, 소재, 산업재, 모빌리티, 정보기술, 금융 및 부동산, 소비재, 헬스케어, 미디어 및 콘텐츠)으로 바뀝니다. 산업군 분류 기준 시점은 심사일에서 심사기준일로 바뀌고, 심사기준일 이후 분류가 달라질 사유가 생기면 조정해 반영할 수 있습니다.
• 예비종목 제도 폐지: 지금까지는 정기변경 때 산업군별로 예비종목을 10종목 이내로 뽑아 두고, 상장폐지·관리종목 지정 같은 수시변경 때 예비종목 1순위를 채웠습니다. 개정 후에는 예비종목을 따로 정하지 않고 사유별 기준에 따라 제외하거나 편입합니다. 비구성종목에 피흡수합병되면 예비종목 대신 합병법인을 편입하고, 구성종목끼리 합병하면 피흡수 종목을 빼기만 합니다.

산업군이 바뀌면 85%와 110%·90% 기준을 적용하는 무리가 달라지므로, 같은 시가총액이라도 어느 산업군에 속하느냐에 따라 결과가 달라질 수 있습니다. 개정 방법론이 12월 정기변경 심사에 어떻게 적용됐는지는 11월 발표 자료에서 확인해야 합니다.

흔한 오해

"시가총액 200위 안이면 들어간다." 산업군별 85% 누적 기준과 거래대금 순위, 버퍼 규칙을 거치므로 시가총액 순위만으로 정해지지 않습니다.

"발표 직전 한 달 주가가 중요하다." 심사는 6개월 일평균으로 하고, 심사기준일은 정기변경 두 달 전 말일입니다. 12월 정기변경은 10월 말에 숫자가 이미 확정됩니다.

"편입은 좋은 회사라는 인증이다." 한국거래소는 방법론 첫머리에 특정 자산의 지수 편입이 매수 추천을 뜻하지 않는다고 적어 두었습니다. 편입은 규모와 유동성 기준을 충족했다는 뜻일 뿐입니다.

직접 확인하는 법

1. 한국거래소 KRX 지수 홈페이지 → 정보센터 → 지수운영공지에서 "정기변경"을 검색하면 발표문과 편입·제외 종목 엑셀 파일이 나옵니다.
2. 같은 정보센터의 지수산출방법 메뉴에서 「KOSPI 200 지수 방법론」과 「KRX 주가지수 기본 방법론」 PDF를 받을 수 있습니다.
3. 정기변경일은 한국거래소 코스피200 선물 상품명세의 최종거래일 규칙과 휴장일 공지로 계산합니다.

정리

코스피200은 6월·12월 선물 최종거래일 다음 날 구성종목을 바꾸고, 5월·11월에 결과를 발표합니다. 심사는 전전월 말까지 6개월 일평균 시가총액과 거래대금으로 하고, 산업군마다 85%를 채운 뒤 기존 종목은 110%, 새 종목은 90% 버퍼로 걸러 200개를 맞춥니다. 지수를 따르는 자금이 유동시가총액 비중대로 같은 날 사고팔아야 하므로 변경 종목에 매매가 몰립니다. 2026년 11월 2일 시행 예정인 개정으로 산업군이 KRICS 9개로 바뀌고 예비종목이 없어지니, 12월 발표는 새 기준으로 읽어야 합니다.

참고 자료

• 한국거래소 KRX 지수, KOSPI 200 지수 방법론 (2024년 11월판, 2026년 10월 5일 확인)
• 한국거래소 KRX 지수, KRX 주가지수 기본 방법론 (2025년 1월판, 2026년 10월 5일 확인)
• 한국거래소 KRX 지수, 지수운영공지: KRX 대표지수 방법론 개정 안내 (2026년 9월 28일, 시행 2026년 11월 2일 예정)
• 한국거래소 KRX 지수, 지수운영공지: '26.6월 KOSPI 200, KOSDAQ 150 및 KRX 300 구성종목 정기변경 안내 (2026년 5월 22일)
• 한국거래소 KRX 지수, 지수운영공지: '25.12월 KOSPI 200, KOSDAQ 150 및 KRX 300 구성종목 정기변경 안내 (2025년 11월 18일)
• 한국거래소 KRX 지수, 지수운영공지: '25.6월 KOSPI 200, KOSDAQ 150 및 KRX 300 구성종목 정기변경 안내 (2025년 5월 27일)
• 한국거래소, 코스피200 선물 상품명세 (2026년 10월 5일 확인)