액면분할과 주식병합, 무상감자는 무엇이 다를까

어느 날 보유 종목의 주식 수가 열 배로 늘고 주가가 10분의 1로 떨어져 있다면 액면분할입니다. 반대로 주식 수가 10분의 1로 줄고 주가가 열 배가 되어 있다면 주식병합이거나 감자입니다. 계좌의 평가금액은 이론상 그대로인데, 세 가지는 회사 안에서 일어나는 일이 다릅니다. 상법 조문(2026년 10월 4일 기준)과 가상 회사의 숫자로 나눠 봤습니다.

한눈에 보기

특별결의는 출석 주주 의결권의 3분의 2 이상, 그리고 발행주식총수의 3분의 1 이상 찬성입니다(상법 제434조). 자본금은 발행주식의 액면 총액이라서(제451조), 액면가와 주식 수 중 무엇이 바뀌는지에 따라 자본금이 달라집니다.

1. 액면분할: 1주를 여러 주로

상법 제329조의2는 회사가 주주총회 특별결의로 주식을 분할할 수 있다고 정합니다. 다만 분할 뒤 액면가는 1주 100원 이상이어야 합니다(제329조 제3항). 액면 5,000원짜리 주식은 최대 1:50까지 나눌 수 있다는 뜻입니다.

가상의 상장사 가나전자가 1:10으로 분할하면 이렇게 됩니다.

바뀌는 것은 1주의 단위뿐입니다. 회사의 이익, 자산, 주주별 지분율은 그대로입니다. 회사가 분할을 하는 이유로는 보통 1주 가격이 너무 높아 소액 투자자가 사기 어렵다는 점, 거래가 적어 가격이 크게 흔들린다는 점이 꼽힙니다. 분할에도 병합과 같은 공고와 주권 제출 절차가 적용됩니다(제329조의2 제3항). 분할 발표 뒤 주가가 오르는 경우도 있지만, 그것은 거래가 늘 거라는 기대가 반영된 것이지 회사 가치가 바뀌어서가 아닙니다.

2. 주식병합: 여러 주를 1주로

주식병합은 반대 방향입니다. 1주 가격이 너무 낮을 때, 주식 수를 줄이고 1주의 가치를 키웁니다. 액면가를 올리는 병합이라면 정관의 1주 금액(제289조 제1항 제4호)을 바꿔야 하므로 정관 변경 특별결의가 필요합니다.

절차는 상법이 정합니다. 회사는 1개월 이상의 기간을 정해 병합 사실과 주권 제출을 공고하고, 주주명부의 주주에게 따로 통지해야 합니다(제440조). 병합은 그 기간이 끝날 때 효력이 생깁니다(제441조).

가상 회사 다라바이오가 10:1로 병합하는 경우입니다.

나누어 떨어지지 않는 주식은 돈으로

1,234주를 가진 주주는 10:1 병합 뒤 123주를 받고, 남는 0.4주는 1주가 되지 못합니다. 이를 단주라고 합니다. 상법 제443조는 단주를 모아 새로 발행한 주식을 팔고, 그 대금을 원래 주주에게 주식 수에 따라 나눠 주라고 정합니다. 상장 주식은 거래소에서 팝니다. 따라서 이 주주는 123주와 함께 0.4주어치의 매각 대금을 현금으로 받습니다. 매각 가격은 병합 뒤 시장 가격이므로 병합 전에 생각한 금액과 다를 수 있습니다.

3. 무상감자: 주식 수와 함께 자본금이 줄어든다

무상감자도 주식 수를 줄이지만 액면가는 그대로 둡니다. 그래서 자본금이 줄어듭니다. 주주에게 돈을 돌려주지 않고 자본금만 줄인다고 해서 무상감자라고 부릅니다.

줄어든 자본금 900억 원은 보통 쌓여 있던 결손금을 메우는 데 쓰입니다. 결손이 커서 자본이 자본금보다 작아진 상태(자본잠식)를 장부상 정리하는 것입니다. 이처럼 결손 보전을 위한 감자는 주주총회 보통결의로 할 수 있고, 채권자 보호 절차도 생략됩니다(제438조 제2항, 제439조 제2항). 그 밖의 감자는 특별결의와 채권자 이의 절차가 필요합니다.

이론상 시가총액은 그대로지만, 무상감자를 한다는 것 자체가 회사에 누적 손실이 크다는 신호입니다. 감자 뒤에 유상증자가 이어지기도 하는데, 그때는 주식 수가 다시 늘어 기존 주주의 지분이 희석될 수 있습니다. 유상증자와 권리락은 유상증자와 무상증자, 권리락 날 주가는 왜 떨어질까에서 계산했습니다.

4. 공시에서 확인할 것

• 비율과 방식: 분할인지, 액면을 올리는 병합인지, 액면을 그대로 둔 감자인지. 감자라면 결손 보전 목적인지
• 일정: 주주총회일, 구주권 제출 기간, 신주 상장 예정일. 주식 수가 바뀌는 동안에는 매매거래가 일시 정지될 수 있으므로 공시에 적힌 기간을 확인하세요.
• 단주 처리: 단주 대금의 산정 기준과 지급일
• 감자 뒤 계획: 유상증자나 자금 조달 계획이 함께 나왔는지

주식 수를 바꾸는 다른 방법인 자사주 소각은 자사주를 사서 소각하면 남은 주주에게 무엇이 남나에서 다뤘습니다. 소각은 회사가 돈을 써서 주식을 사들인다는 점에서 이 글의 세 가지와 다릅니다.

정리

액면분할과 주식병합은 1주의 크기만 바꾸므로 자본금도 지분 가치도 이론상 그대로입니다. 무상감자는 주식 수와 함께 자본금을 줄이고, 결손 보전 목적이 많아 회사의 재무 상태를 알려 주는 신호가 됩니다. 병합이나 감자로 생기는 단주는 거래소에서 팔아 현금으로 돌려받습니다.

참고 자료

• 국가법령정보센터: 상법 제329조(자본금의 구성)와 제329조의2(주식의 분할), 2026년 10월 4일 조회
• 국가법령정보센터: 상법 제289조(정관의 작성, 절대적 기재사항), 2026년 10월 4일 조회
• 국가법령정보센터: 상법 제434조(정관변경의 특별결의), 2026년 10월 4일 조회
• 국가법령정보센터: 상법 제438조·제439조(자본금 감소), 2026년 10월 4일 조회
• 국가법령정보센터: 상법 제440조~제443조(주식병합 절차와 단주의 처리), 2026년 10월 4일 조회
• 국가법령정보센터: 상법 제451조(자본금), 2026년 10월 4일 조회
• 금융감독원 전자공시시스템(DART)